미국 고 퀄리티 주식 특징과 투자 적기

퀀트 투자를 위해 우리는 주식들의 특징을 분석하고 이를 이용하여 투자를 진행합니다. 퀀트 투자를 위한 팩터는 Quality, Value, Size, Momentum, Low Volatility 총 5가지가 있습니다.

그 중에서 어떤 팩터를 이용해서 투자를 해야할지 퀀트 전략을 만들 때 고민이 됩니다. 그리고 정한 팩터로 만든 전략을 적용하기에 적당한 시기인지도 문제입니다.

과연 현재 가장 유망한 퀀트 팩터는 무엇이고 과연 투자에 적합할까요?

여러 팩터중 가장 기본이 되는 ① 미국 퀄리티 주식 특징과 ②투자에 적합한 시기 그리고 ③퀄리트 팩터를 이용한 전략에 대해서 알아 보도록 하겠습니다.

1 미국 퀄리티 주식 특징

미국 S&P는 기업들의 퀄리티 등급 (Earnings and Dividend Ranking System)을 매겨오고 있습니다. 이익과 장기 배당성장과 안정성을 바탕으로 각각의 기업에 A+부터 D까지 등급을 줍니다. A+, A, A-는 고 퀄리티이며 B, B-, C, D는 저 퀄리티로 구분합니다. 쉽게 예상할 수 있듯이 고 퀄리티 주식이 저 퀄리티 주식 대비 안정적이고 높은 주당 순이익 (Earnings Per Share, EPS) 성장률을 보여줍니다.

특징1. 매출이 큰 대형주, 고 ROA/ROE

고 퀄리티 주식의 첫번째 특징은 총자산, 매출, 총자본 규모가 큰 대형주입니다. 아래 표를 보시면 고 퀄리티 (A+) 주식의 자기자본이익률(Return On Equity, ROE)는 B 등급 평균 ROE 의 약 2배입니다. 즉, 저 퀄리티 주식에 비해 상당히 높은 수익성을 보입니다.

특징2. 높은 마진과 고 이익 및 배당 증가율

두 번째 특징은 마진이 높고 주당 순이익 (Earnings Per Share, EPS) 및 주당 배당금 (Dividend Per Share, DPS)이 높습니다. 1987~2010년 사이 고 퀄리티 주식은 평균 매출 총이익률이 34.6%이고 저 퀄리티 주식은 26.7%로 고 퀄리티 주식이 7.9% 높습니다.

특징3. 낮은 부채비율

마지막 특징은 고 퀄리티 주식이 저 퀄리티 주식 대비 부채 비율 (Debt ration)이 낮습니다. 1987~2010년 사이 총자본 대비 장기 부채 비율은 고 퀄리티 31%, 저 퀄리티 50%로 나타납니다. 즉, 저 퀄리티 주식들이 고 퀄리티 주식들 대비 더 많은 부채를 보유하여, 기업의 이자 비용이 늘어나거나 경제/신용 환경이 악화될 경우 더 큰 위험에 노출 될 수 있다는 것을 의미합니다.

2 미국 퀄리티 주식이 유리한 시기

미국 퀄리티 주식이 유리한 시기는 언제인지 알아보겠습니다.

시기1. 주식이 하락하는 시기

주식이 상승하는 시기에 투자자들은 기업의 퀄리티 위험에 신경을 덜 쓰고, 성장성에 관심을 둡니다. 하지만 약세장에서는 이익, 배당 안정성 등 퀄리티가 좋은 기입을 더 선호 합니다. 아래 그래프와 같이 고 퀄리티 주식은 시장 하락 구간에서 S&P500 지수 및 저 퀄리티 주식 대비 양호한 성과를 보여주고 있습니다.

시기2. 기업 이익 감소 시기

고 퀄리티 주식은 안정적인 실적을 내기 때문에 경기 순환 상황에 영향을 덜 받는 경향이 있습니다. 아래 그래프를 보면 기업 이익 증가율이 둔화 되거나 감소 하는 구간에서 고 퀄리티 주식이 높은 성과를 보여주고 있습니다. 2000년대 버블, 2008년 금융위기, 2015, 2016년 기업 이익 하락 구간(화살표)에서 고 퀄리티 주식이 S&P500 지수 대비 상대강도(Relative Strength)가 상승하였습니다.

시기3. 금리 인상 시기

다음으로 투자 적기는 금리 인상 시기입니다.
앞서 알아본 고 퀄리티 주식 특징 중 하나는 낮은 부채 비율입니다. 저 퀄리티 주식은 대출 비중이 높아 금리 인상 시기에 이자 비용이 증가하고 금리에 매우 민감합니다. 아래 그래프에서 보면, 고 퀄리티 주식 (A+)는 금리 변동에 대해 상재덕으로 낮고 안정적인 이익대비 이자비용 비율 변화를 볼 수 있으나, 저 퀄리티 주식 (B)는 이자 비용 비율 변화가 매우 큽니다. 따라서, 올해 급격한 금리 이상 이후 고 퀄리티 기업이 상대적으로 관심도가 높아 질 것으로 예상됩니다.

시기4. 변동성 상승 시기

마지막 투자 적기는 변동성 상승 시기 입니다. VIX로 대변할 수 있는 변동성이 상승할 때 고 퀄리티 주식은 저 퀄리티 주식 대비 우수한 성과를 보여주었습니다. 3개월간 VIX가 20% 이상 오를 때, S&P500지수는 4.8% 하락 하였지만 고 퀄리티를 대변하는 배당 지수는 평균 3%하락하여 지수대비 1.8% 좋은 성과를 보여주었습니다.